El Banco Central (BCRA) continuó con sus restricciones de las condiciones de liquidez, con la esperanza de forzar a las expectativas de inflación a acercarse a la meta del año que viene: 10% punta a punta, con dos puntos de margen de error hacia arriba y hacia abajo. Por un lado, la mesa de operaciones de la entidad volvió a convalidar subas de tasas de Lebac en el mercado secundario al tiempo que el directorio endureció la normativa de encajes con el objeto de que todas las tasas del mercado sufran presiones alcistas a fin de año. La entidad conducida por Federico Sturzenegger decidió eliminar una excepción de fin de año a la normativa que impone encajes mínimos a los bancos. El BCRA exige a las entidades que regula que encajen parte de sus depósitos, en base un promedio mensual que cada banco debe cumplir de acuerdo a su relación entre depósitos y préstamos. Según bancos, esto va a causar una falta importante de liquidez que hará subir las tasas de depósitos y préstamos. "Pero no mira el crédito, está buscando influir en la inflación", dijo una operadora bancaria. El encaje es un promedio mensual, o sea que les permite a los bancos superar con creces el mínimo durante unos pocos días del mes para mantenerse por debajo del mínimo durante el resto del período. Así, disponen de más pesos para invertir en Lebac, Pases, préstamos y otros activos. A esto último los bancos lo llaman hacer rojo, es decir, mantenerse por debajo del mínimo durante parte del mes para aumentar la rentabilidad. Desde 2005, en el trimestre que va de diciembre a enero se les permitió a los bancos calcular el encaje en forma trimestral. Es decir, les permite hacer rojos más grandes y por más tiempo. Esto se hizo porque en diciembre la demanda de dinero crece fuerte por los aguinaldos, gastos de fin de año y necesidades de pesos del sector público, con lo que las tasas de interés de depósitos y préstamos sufren una suba. El cómputo trimestral de los encajes evitaba esa suba. "La medida apunta a conseguir un control más estricto de los niveles de liquidez del sistema financiero, acorde a la política monetaria restrictiva que viene llevando adelante el BCRA tendiente a intensificar el proceso de desinflación", explicó la autoridad monetaria. "La modificación regulatoria implementada evitará movimientos abruptos en los niveles de liquidez durante los meses en cuestión", agregó. "Es una forma de subir las tasas a fin de año, pasando los costos a los bancos", explicó Gabriel Zelpo de Elypsis. "Sería como una suba de encajes de hecho para ese trimestre", agregó. Fuente: El Cronista